清風若逸: 老窖19年會突破產能瓶頸之我想 根據《國窖1573產能分析》時得出的結論,國窖1573以...

根據《國窖1573產能分析》時得出的結論,國窖1573以前都是出自百年以上老窖池產出的優質基酒,產能在3000噸左右,按照管理層的說法1噸基酒大概能勾兌1.67-2噸的成品國窖1573,因此公司國窖1573的極限生產量應該在5000—6000噸,但根據公司管理層近兩年所述,其口風卻所有轉變,并直接明確指出老窖19年可以突破產能瓶頸,到2020年國窖1573要達到200億的營收,2萬噸的銷售量的目標,由于窖池的數量是固定的,優質基酒的產量又與窖池的窖齡有密切關系,就算馬上新建窖池也不可能立馬提升優質基酒的產能,因此根據前一篇分析貼,再結合管理層新的表述,得出了老窖準備采用50—100年的老窖池來生產國窖1573的優質基酒,且從數據上也基本可以和管理層所述相對應(50—100年的老窖能生產7000噸左右的優質基酒,加上原來的3000噸產能,總計1萬噸優質基酒,按上面的勾兌情況,則剛好是2萬噸的成品酒。)。

綜上,老窖的產能之謎基本解開,但為啥只要啟動50—100老窖就可以打破瓶頸的事情,一定要等到2019年才發生,或者說偏偏一定是2019年呢?帶著疑問,經過查詢公司的財報和與球友溝通,個人大膽推測分析,這里也希望大家一起探討。

一、根據球友提供信息:公司曾明確回復過,國窖1573都是用儲藏了5年的基酒來進行勾兌的;同時根據查詢到的國窖1573原酒貯存方法:“酒是陳的香。國窖1573原酒在洞庫內陶罐陳釀五年以上方能使用;用于對酒體畫龍點睛的調味酒,則在洞庫內陶罐陳釀三十年以上乃至百年“陳年老酒”。”即國窖1573有類似于茅臺酒的儲存上市方法,當下的產能由5年前儲存的基酒決定。

二、根據查詢2001—2017年的年報數據,我統計出了下面這個表格:

這里有幾點需要說明:

1、從存貨分類情況和老窖的釀造工藝來看,基酒不是原材料、周轉材料、庫存商品和發出商品,因此不會計入這些科目;在產品屬于已經進入生產線的東西,因此基酒也不會計入這個科目;所以基酒只能是計入財報存貨里面的自制半成品。

2、根據基酒的存貨賬面余額,再根據國窖1573歷年來的出廠價,以及原材料占整個出廠價6%左右的比例和1噸基酒生產2噸成品酒的數據,推算出公司2001—2017年的基酒存量(如上表)。

3、公司2014年營收出現斷崖式下跌,出現了庫存積壓的情況,致使當年基酒存量出現了60%的增長,基酒存量達到了近30000噸。

綜上,由于14年的優質基酒要陳放5年才能使用,而14年剛好又因為銷售出現問題積壓了大批優質基酒,所以19年公司可利用優質基酒將大幅提升,國窖1573產能自然也就有所提升,當然這種產量的提升是不可持續的,賣完了也就沒有,所以公司為了防止斷檔現象發生,開始啟用50—100年的老窖池生產的優質基酒來生產國窖1573,這剛好也與管理層以前所述:“關于1573的產能:目前通過技改和產品結構調整,可以把部分原來用于其它產品生產的老窖池產能置換出來。加上前幾年行業調整期儲存了一部分基酒。因此1573產能仍有較大的提升空間。”相互印證。

用14年積壓的基酒應付近幾年國窖1573的銷售,然后再通過技改后啟用的50—100年老窖池生產出的優質基酒來承接以后國窖1573的銷售,通過這套組合拳來全面提升國窖1573的產能,這估計就是管理層提出19年開始老窖才突破產能瓶頸的重要原因。

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