清風若逸: 國窖1573產能分析 對于投資瀘州老窖的投資者來說,高端產品國窖1573的產能應該是大家...

對于投資瀘州老窖的投資者來說,高端產品國窖1573的產能應該是大家最關心的,因為瀘州老窖能飛多高,未來能不能在行業擠進前三,全都必須仰仗國窖1573的發力。由于找了半天都沒有找到關于國窖1573產能的數據,因此今天自己根據找到的一些數據進行了推測分析,希望能和大家一起探討。

一、國窖1573起源

公歷1573年(明朝萬歷元年),明朝第13位皇帝朱翊均(神宗)登基改元,編年史載,瀘州人舒承宗在營溝頭建造“舒聚源”糟坊,始創泥窖固態發酵,開濃香型大曲酒釀制的先河,他建造的這些釀酒老窖池一直連續使用至今已有400余年,是世界釀酒史上的“活文物”。

1996年,相關部門下令將瀘州老窖股份有限公司擁有的瀘州明代釀酒窖池列為國家級重點文物予以保護,至此,這些窖池就被冠以了“國窖”之名。這也是迄今為止全國釀酒行業唯一僅有的殊榮。

而對我國(固態)的蒸餾酒來說,發酵窖池的使用年齡(通稱為“窖齡”),對酒品的老熟程度和香味水平起著決定性的作用,釀酒窖池使用的時間愈長,其形成的微生物環境愈出色,而這個微生物環境是醞釀發酵出優質酒的生化反應基礎。因此瀘州老窖公司就將在國窖中精心釀造的品賞級白酒命名為:“國窖1573”。

綜上,被冠以了“國窖”之名的瀘州明代釀酒窖池生產的優質酒才能稱之為 “國窖1573”。

二、公司老窖數量

酒窖窖池是釀酒企業最寶貴的無形資產。一般新建窖池的初產,僅僅能釀出質量一般的三曲、二曲酒,約經十年后,才可生產部分頭曲,而釀制特曲酒的窖池窖齡,必須在30年以上,也即意味著30年以上窖齡的窖池才可被稱為老窖。根據公司所述,公司共擁有10086口老窖池,其中1619口百年以上窖池,而明代萬歷年間所建的國寶窖池僅存四口。

三、老窖池出酒率

白酒釀造工藝不同,出酒率不同,一般出酒率在30%—50%之間,而根據查詢到的數據,有人專門針對8個30年老窖做了生產實驗,并將結果進行了發表,如下圖所示:

根據圖中數據我們可以得出,老窖的出酒率在35.92%—42.48%之間,而優質酒占比則在36.79%—55.54%之間。

同時根據瀘州老窖2012年擴建1.8萬口酒窖時相關負責人所述:每口酒窖分成12個陣列,每個陣列存放180公斤糧食,90天一輪換,一年輪換4次,再乘以40%的出酒率,1.8萬口酒窖將釀造6.2萬噸白酒。同時根據濃香型白酒一般1立方米投入糧食大約有0.08噸來推算,窖池的大小在30立方米左右。

綜上,我們可以得出老窖的出酒率在40%左右,優質酒占比在40%左右,也即優質酒出酒率在16%左右。(該數據也和五糧液15%左右的優質酒出酒率基本相當)

三、老窖的產能分析

由于國窖1573按其名稱出處,應該出自明代的四口國窖池,因此這里我們先看看這四口國窖池的產量。

根據查詢到的數據,四口國窖池規模相當,橫向排列于生產車間內,皆長3.8米,寬2.4米,深2.4米,也即容量在22立方米左右,另外濃香型白酒一般1立方米投入糧食大約0.08噸,則四口老窖池一次可以生產基酒2.8噸左右,而其一年可以生產4輪,因此一年可以生產基酒總量為11噸,再按照上面16%的優質酒出酒率,則國窖1573的生產量為5噸左右,這就明顯與公司國窖1573產量不相符,也就意味著,國窖1573實際不僅僅只是從四口國窖產出的,而是其他老窖也可以生產,也即意味著,國窖1573這款產品的命名僅僅是為了宣傳推廣,而不是真正全部產自四口明代國窖。這也能和管理層以前所述:“關于1573的產能:目前通過技改和產品結構調整,可以把部分原來用于其它產品生產的老窖池產能置換出來。加上前幾年行業調整期儲存了一部分基酒。因此1573產能仍有較大的提升空間。”相互印證。

這里我們根據前面的推測,假設每個老窖池大小為30立方米,1立方米投入糧食為0.08噸,優質酒出酒率為16%,則可推算出百年以上窖池的一年能產優質基酒2500噸左右,這基本能和以前公司宣傳的3000噸國窖1573產能吻合,這里就可以印證公司以前生產的國窖1573都是出自百年以上老窖池。(注:由于窖池是越老優質酒出酒率越高,而前面推算的時候是采用30年窖齡窖池推算出的16%的優質酒出酒率,因此實際優質酒的產能應該是會大于2500噸的,這里我們根據公司給出的3000噸產能反向推算可以得出,百年以上老窖池的優質酒出酒率在20%左右。)

根據2018年5月15日,瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司在當年度經銷商表彰暨營銷會議上所述,國窖1573在2018—2020年的目標為:2018年營收達到100+億元,2020年營收200+億元,銷量要突破2萬噸。根據官方解釋產能提升主要有兩點:一是把部分原來用于其它產品生產的老窖池產能置換出來。二是加上前幾年行業調整期儲存了一部分基酒。

根據老窖這幾年的高端酒營收數據和國窖1573的出廠價格,我們可以看出,國窖1573在17年之前都沒有達到3000噸的滿產情況,整個公司除了在14年出現斷下式下跌的時候出現了庫存大幅增加的情況外,其余年份產銷基本都算正常,我們就算14年公司國窖1573產量比2013年的1598.89噸還要多,假設增產到了2000噸,這里積壓的基酒最多也就1200噸左右,再算上15、16年都是按照3000噸滿產的,只賣出了1243.55噸、2246.15噸,則這里積壓的基酒也最多不過2600噸,加上前面14年的積壓,總計也不到4000噸的基酒存量,就算全部釋放,加上新產的,極限也就只有7000噸,根據達不到公司說的200億銷售額和2萬噸銷量。

綜上,公司要達到2020年200億銷售額和2萬噸銷量,只有兩個辦法,一是大幅提升百年窖池的優質酒出酒率,二是國窖1573在其他百年以下的老窖池中生產。

從數據我們可以推斷出,通過大幅提升優質酒出酒率達到2萬噸銷售幾乎是不可能的事,因為就算把百年窖池出的所有酒全算成是優質酒,產能最高也僅僅只有7000噸左右,再加上前面可能積壓的極限7000噸,極限也只能達到1.4萬噸的量。所以這里可以推斷,公司是準備用百年以下的老窖池來生產國窖1573。

如果是用30年以上的所有老窖池來產國窖1573,假設窖池大小為30立方米,1立方米投入糧食為0.08噸,出優質基酒率為16%,則按老窖池總計10086口來算,則總計1年可產優質基酒15000噸左右;如果假設窖池大小與四口國窖池一致為22立方米,1立方米投入糧食為0.08噸,出優質基酒率為16%,則按老窖池總計10086口來算,則總計1年可產優質基酒11000噸左右;再加上前面推算積壓的7000噸國窖1573基酒,則基本可以達到管理層所述的2萬噸銷量。

因此,根據上面所有的計算分析和推斷,國窖1573是可以在百年以下老窖中生產,且公司國窖1573的產能極限可以達到11000噸—15000噸。

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